财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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