在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(f中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022èn)破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的(de)布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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