如果要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今(jīn)的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市(shì)场(chǎng)的(de)海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本(běn)股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要来(lái)日本市(shì)场？日(rì)本(běn)市(shì)场的(de)吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多(duō)年的(de)公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的(de)派息(xī)已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意识(shí)到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力(lì)表现的(de)最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车(chē)行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案