随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存(cún)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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