“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销(xiāo)商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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