5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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