财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订(dìng)单(dān)的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权(q无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释uán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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