关注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交灰姑娘作者是安徒生还是格林 line-height: 24px;'>灰姑娘作者是安徒生还是格林易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连(lián)续(xù)下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商灰姑娘作者是安徒生还是格林品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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