5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下(xià)有足够的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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