“一(yī)带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读