“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去(qù)五的大写是什么年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音(yīn五的大写是什么)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约站(zhà五的大写是什么n)上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于(yú)历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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