昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhè奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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