钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资(zī)者披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新(xīn)的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本(běn)基本(běn)相当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的(de)成本(běn)优势就依然存(cún)在，并(bìng)且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实(shí)施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者(zhě)的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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