方差分析英文缩写，方差分析英文翻译

　　5月(yuè)以来(lái)，嘉实基金、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过资金对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额(é)出现正增长，最高(gāo)份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对(duì)板块中(zhōng)长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国产替代(dài)持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不(bù)及(jí)预期主要原因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国产替代过(guò)程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预(yù)期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行业正处于下(xià)行筑底的(de)阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属性的环节(jié)会率先回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期(qī)属(shǔ)性(xìng)，经济(jì)复苏会加大企业数字(zì)化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于(yú)底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初(chū)到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季(jì)报(bào)披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的持续回方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(huí)调。”刘(liú)源(yuán)直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示(shì)，从(cóng)基本面上(shàng)，人工智能给(gěi)半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期(qī)视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度(dù)虽(suī)然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏(sū)，另一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国(guó)产替(tì)代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有估(gū)值(zhí)合理甚(shèn)至低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公(gōng)司处于(yú)历史估(gū)值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会(huì)。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进(jìn)行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能(néng)从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的(de)工业(yè)革命(mìng)，它是(shì)信息革(gé)命(mìng)经(jīng)历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后在万物智联层面(miàn)的(de)延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革命(mìng)爆发的(de)早期(qī)的阶段，在人工智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该(gāi)板(bǎn)块(kuài)投资(zī)机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半(bàn)导体设备(bèi)材料国产化为代(dài)表(biǎo)的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今(jīn)年都有(yǒu)非常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经过近(jìn)一年的充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持方差分析英文缩写，方差分析英文翻译续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司的一季报(bào)业绩(jì)相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势(shì)仍在(zài)加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关(guān)注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能(néng)在年内迎(yíng)来(lái)边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较大，要(yào)结合基本(běn)面变化综(zōng)合判(pàn)断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

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