本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市(shì)净(jìng)率远高于(yú)行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市(shì)净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàn我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意g)开(kāi)15只股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意亦不大。

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