金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与(y羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度ǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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