5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等(děng带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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