周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台(tái)。

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