在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràn开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑g)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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