昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(r函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀én)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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