海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母净利(lì)润(rùn)累计同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为(wèi)8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持续下滑，利润(rùn)向(xiàng)下(xià)游转移；中(zhōng)游制造盈(yíng)利增速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和(hé)传媒表现亮(liàng)眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券商和(hé)保(bǎo)险盈(yíng)利大增(zēng)。 数字经济归母净利(lì)单季同比(bǐ)已(yǐ)经开始回升(shēng)，AI和半导体(tǐ)产业(yè)盈利有待改善，其中受益于国产替代的(de)半(bàn)导体材料和(hé)半导体设备维持(chí)较高增速，其中设备盈利加速增长(zhǎng)；低碳经济景气度高位回落，新型电网盈(yíng)利增速持(chí)续提(tí)升，主要受益于(yú)储能的快速发(fā)展。

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