5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能(néng)还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他(tā)们的(de)机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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