近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提(tí)公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于(yú)此公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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