今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际(jì)电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的(de)释(shì)放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生(shēng)物行(xín带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗g)业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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