5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成(chén社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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