为了让自己的限售(shòu)股解禁后能获得好的回报，上(shàng)市公司董事长雇人拉(lā)抬自家的股(gǔ)票(piào)价格，然后高位出(chū)货。

　　最近(jìn)，中国证监会网站披露了一则行政处罚决定书，引发市场关注。时为(wèi)新(xīn)美星董事长何德平(píng)和(hé)其(qí)配偶黄(huáng)秀芳(fāng)提供资金，委(wěi)托蒋(jiǎng)维对新(xīn)美星(xīng)进行“市值管理”，维持、抬高公(gōng)司(sī)股价，以便后续自己减持(chí)获利。蒋维跟毛明土、李传(chuán)武合谋，控制(zhì)35个证券账户，利(lì)用资金优势、持股(gǔ)优势，连续集中交易新美星(xīng)，影(yǐng)响公(gōng)司股价，合计盈利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证(zhèng)监会对此操纵(zòng)证券(quàn)市场行为(wèi)，罚(fá)没合(hé)计9567.12万元；还(hái)对何德平(píng)信息披露违法(fǎ)违规(guī)，给(gěi)予警(jǐng)告，并处以40万元(yuán)罚款(kuǎn)。

　　我们一起(qǐ)来看看，究竟是怎(zěn)么回事。

　　董事(shì)长(zhǎng)雇(gù)人拉抬自家股票(piào)

　　多人合谋操纵股价

　　根据证监会行政(zhèng)处(chù)罚决定书披露的(de)信(xìn)息，新美星董(dǒng)事(shì)长、法定代(dài)表(biǎo)人、实际控(kòng)制人(rén)何德平和他的(de)妻子黄秀芳当(dāng)时向时任(rèn)独(dú)墅湖文化传播有限(xiàn)公司董事(shì)长蒋维，提(tí)供(gōng)保证金约3200万元，这(zhè)些钱(qián)部分来(lái)自他(tā)们所掌控的上海海得泽(zé)广(guǎng)投资管理(lǐ)中(zhōng)心（普通合伙(huǒ)）（简称海得泽广）减持“新美星”所得。

　　他们提供(gōng)资(zī)金的(de)目的是，委托蒋维(wéi)对“新美星(xīng)”进(jìn)行“市值管理”，维持、抬高“新美星”股价，以便何德平(píng)所(suǒ)持“新美(měi)星”限售股于(yú)2019年4月(yuè)26日解禁后(hòu)能够获得好的(de)回报。

　　蒋(jiǎng)维(wéi)在(zài)收到保证金后，即开始(shǐ)利用控制的证券账户(hù)并联(lián)合其他市场资金在二级市(shì)场(chǎng)买入并交易“新美星”，且在后续操作(zuò)中向黄秀芳反馈其操(cāo)作(zuò)情况。

　　据了解，这场(chǎng)操纵股价，蒋(jiǎng)维还找了两个帮手共同合谋。他经人介绍认(rèn)识并(bìng)联合毛明(míng)土、李(lǐ)传武共同操纵“新美星”；毛明(míng)土、李传(chuán)武控(kòng)制各自(zì)筹(chóu)得(dé)的证券账(zhàng)户、资金开(kāi)始(shǐ)与蒋(jiǎng)维共同(tóng)交易“新美星”；在此(cǐ)期间，主要由蒋维与毛明土联系，传递、沟通(tōng)各自(zì)操盘情况，以利于两方交易决策，更好地共同抬(tái)高“新美星”股价。

　　根据监管(guǎn)披(pī)露的(de)信息，2018年9月(yuè)26日至2019年(nián)6月26日，蒋维联(lián)合毛明土(tǔ)、李(lǐ)传(chuán)武控制“俞某华”等35个证券(quàn)账户（简称账户组），交易“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年6月(yuè)26日，“新(xīn)美星”股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.11％，偏(piān)离同期创业(yè)板(bǎn)综指(zhǐ)26.09个百分点，偏离(lí)同期行业指数25.95个百分(fēn)点(diǎn)。账户组累(lèi)计买入(rù)4583.44万股，买入成交金额5.82亿(yì)元，对应卖出(chū)4669.04万股，卖出成交金(jīn)额6.30亿元。

　　经测算，在(zài)此期间，何德平、黄秀芳(fāng)、蒋维(wéi)、毛明土、李传武合(hé)谋(móu)，利用资金(jīn)优势、持股优势，连续集中交易“新美星”，影响股票交(jiāo)易(yì)价格，盈(yíng)利4783.56万元。

　　操纵35个账户拉抬股价、集中出货(huò)

　　违(wéi)法获利(lì)近4800万元(yuán)

　　我们具体来(lái)看看，蒋维联合毛明土、李传武，控制35个证券(quàn)账户(hù)（简称(chēng)账户(hù)组），是(shì)怎么拉高“新美星”股(gǔ)价，然后出货(huò)，违法获(huò)利的。

　　总体来看，2018年9月26日至2019年6月(yuè)26日，账户组连续集中(zhōng)交易“新美星”，申买量占市(shì)场申买(mǎi)量(liàng)比例超20％的交易日有19天，峰值达到(dào)42.61％；申卖量占市场申卖量比例超(chāo)20％的交易日有(yǒu)11天(tiān)，峰值达(dá)到(dào)37.66％。账户组持股总(zǒng)数占总(zǒng)股本比(bǐ)例自2019年3月5日开始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年(nián)3月29日持流(liú)通股(gǔ)达到(dào)峰值，占流通股本的比例24.74％，持股占(zhàn)总股(gǔ)本的(de)比(bǐ)例8.13％。账户(hù)组具备资金优势(shì)和持股优势。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日(rì)开始，账户组持续(xù)大量买入(rù)“新美星”，当日申(shēn)买排名第一，竞价买(mǎi)入成(chéng)交排名第(dì)一，至2019年2月28日(rì)期(qī)末持股量为期(qī)初持股(gǔ)量38.71倍，持股量显(xiǎn)著增加。在此期间(jiān)，“新美(měi)星”股(gǔ)价累(lèi)计上涨12.57％，偏离同期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)综指(zhǐ)3.33个百分点，偏离(lí)同期行业(yè)指数(shù)（882003.WI，下同）5.53个百分点(diǎn)。

　　第二(èr)阶段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户组(zǔ)集中拉抬“新美星”，期末持股量较(jiào)期初(chū)增(zēng)加124.23％，持(chí)股量涨幅较(jiào)大。

　　其(qí)中，账(zhàng)户组(zǔ)有两段(duàn)典型的拉抬期间：2019年3月1日至3月6日(rì)，以(yǐ)不低于卖一价或市价申买3,729,100股(gǔ)，占账户组同期申(shēn)买量(liàng)68.11％，对应成交股数（不含(hán)对倒）3,555,817股，占同期市场成交量(liàng)22.78％；ln的公式大全，ln4-ln2等于多少2019年(nián)3月(yuè)18日至3月22日(rì)，以不低(dī)于卖(mài)一价或(huò)市价申买2,950,300股，占账(zhàng)户组同(tóng)期申买量41.33％，对应成交股数（不含对倒）为2,803,665股，占(zhàn)同(tóng)期市场成(chéng)交(jiāo)量22.20％。2019年(nián)3月(yuè)1日至(zhì)4月3日(rì)期间，“新美星”股价累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离同期创业(yè)板综(zōng)指(zhǐ)21.32个百分(fēn)点，偏(piān)离同期行业指(zhǐ)数(shù)22.28个百(bǎi)分(fēn)点。

　　第三阶(jiē)段，2019年4月4日至(zhì)6月26日，账户组集中卖(mài)出“新美星”。在此期间，“新(xīn)美星(xīng)”股价(jià)下跌13.36％，偏离同期创业板(bǎn)综(zōng)指1.55个百分点(diǎn)，偏(piān)离(lí)同期行业指数(shù)1.03个百(bǎi)分点。

　　此外(wài)，操纵期(qī)间，涉案账户(hù)组(zǔ)还(hái)多(duō)次(cì)实(shí)施盘中拉(lā)抬和(hé)对倒，并反向卖(mài)出获利的行为。经测算，扣除(chú)佣(yōng)金和相关税(shuì)费(fèi)，账户组盈利4783.56万(wàn)元。

　　辩(biàn)称是委托理财、而非操(cāo)纵股价

　　证监会(huì)不予采纳(nà)，罚没近亿(yì)元

　　关于操纵(zòng)股价，何德平、黄秀芳(fāng)及其代理人提出多点申诉意见，请求不予处罚：

　　第一，没(méi)有操纵(zòng)动机。

　　第二，在案证(zhèng)据(jù)不足以证(zhèng)明蒋维受(shòu)何德(dé)平或黄秀芳委托，联合(hé)他人操纵股价，一是“市值管理(lǐ)”不等同于“操纵证券市场(chǎng)”；二是(shì)黄秀芳与(yǔ)蒋维系(xì)委(wěi)托(tuō)理(lǐ)财关系(xì)，而非操纵股价；三是蒋(jiǎng)维没有(yǒu)将其(qí)与毛明土、李传武等人讨论交(jiāo)易新美星(xīng)的情况告知黄秀芳或何德平，涉案股东名(míng)册并(bìng)非黄(huáng)秀(xiù)芳向(xiàng)蒋(jiǎng)维提供，蒋维也没有向(xiàng)黄秀芳反(fǎn)馈(kuì)过(guò)股东(dōng)名(míng)册(cè)；四(sì)是蒋维没有与毛(máo)明土(tǔ)、李传武就各(gè)自账户交易新美(měi)星(xīng)的盈(yíng)亏分配进(jìn)行约定(dìng)；五是蒋维账户组利益(yì)与何德平(píng)、黄秀(xiù)芳利益并不一(yī)致(zhì)，何德平、黄秀芳不能控制蒋维账(zhàng)户组，蒋维(wéi)获得(dé)黄秀芳资(zī)金后部分(fēn)用于偿还债务，部分用于非法活动，属(shǔ)于欺诈或诈(zhà)骗。

　　第(dì)三，黄秀(xiù)芳不应对毛明土账(zhàng)户组(zǔ)、李传武(wǔ)账户(hù)组交易行为承担责任。

　　第四，部分(fēn)账户不受蒋维、毛(máo)明土、李传武(wǔ)控(kòng)制。

　　第(dì)五，不认可黄秀(xiù)芳(fāng)2020年11月25日询问笔录的合法性及(jí)真实性。

　　第六，何德平对黄秀芳向蒋维提供款项不知情、未参(cān)与(yǔ)，且何德平(píng)与黄(huáng)秀芳系独立法(fǎ)律主体，即(jí)便夫妻(qī)或一致行动人中一方存在不当行为(wèi)，不(bù)应推定或(huò)认定另一方承担责任。

　　另外，蒋维、毛明土、李传武，及(jí)他们的代理人也就是(shì)否合谋(móu)、部(bù)分账(zhàng)户的(de)控制关系(xì)、委托理财关系等提出了申诉(sù)意见。

　　对(duì)此，证监会回(huí)应，经复核，对当事(shì)人及其代理人的主要陈(chén)述意见不(bù)予采纳。

　　证监会(huì)表示(shì)，本(běn)案为(wèi)多(duō)个主体参与、多个(gè)环节(jié)实施、环(huán)环相扣、锁链式的上下(xià)游衔(xián)接、合作(zuò)，共同(tóng)完成的(de)操纵(zòng)行为。在案证据可(kě)以证明，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳向蒋维提供资金作为保证(zhèng)金，委托其通(tōng)过二(èr)级市场交易(yì)影响(xiǎng)新美星股价(jià)，蒋维会向黄(huáng)秀芳反(fǎn)馈交(jiāo)易情况；何德平知悉(xīln的公式大全，ln4-ln2等于多少)并(bìng)参与了(le)本案行为；上述(shù)行为(wèi)的(de)实质(zhì)是操(cāo)纵股价，并非合法理财(cái)。在案证据可以(yǐ)证(zhèng)明，蒋维、毛明土、李传武有共同影(yǐng)响“新美(měi)星(xīng)”股价的(de)意图和目标，共(gòng)同商议、谋划操盘、拉抬股价，并且采取了(le)联合影(yǐng)响(xiǎng)股价的行(xíng)动，属于(yú)共同(tóng)操纵行(xíng)为(wèi)。

　　关于违法(fǎ)期间和(hé)责任承担，证(zhèng)监会表示，由于2018年(nián)9月26日(rì)至2019年(nián)2月14日期间(jiān)蒋维(wéi)控制的(de)账(zhàng)户交(jiāo)易“新美星”客(kè)观上为后(hòu)续的合谋操纵起(qǐ)到一(yī)定程(chéng)度锁仓的作用，并且(qiě)根据(jù)蒋维笔录，毛明土知道蒋维和上市公司的(de)合作(zuò)，知道(dào)蒋维已经有一定底仓(cāng)，才愿(yuàn)意(yì)买入“新美星”，因此(cǐ)毛(máo)明(míng)土和(hé)李传武的违法(fǎ)期间与蒋维、黄秀芳、何德平一致(zhì)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，在认定(dìng)及处罚时将合谋各方(fāng)视为一个整体，不区(qū)别对待各方账户组(zǔ)。

　　证(zhèng)监(jiān)会认为，何(hé)德平、黄秀芳、蒋维、毛(máo)明土、李传(chuán)武上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一项(xiàng)规(guī)定(dìng)，构(gòu)成2005年《证券法》第(dì)二百零三条(tiáo)所述的操纵证券(quàn)市场行为。

　　根(gēn)据(jù)2005年《证券法》规定(dìng)，证监(jiān)会决定：就操纵证券市场行为，对何德(dé)平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明(míng)土、李传武(wǔ)没(méi)收违法所得4783.56万元，并处以4783.56万元罚款，其中，对何德(dé)平、黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)罚款2391.78万元，对蒋维(wéi)罚款1195.89万元，对毛明(míng)土、李(lǐ)传武(wǔ)分别罚款597.94万元。

　　董事长信息(xī)披露违法(fǎ)

　　被予以(yǐ)警(jǐng)告并罚(fá)款

　　另外，关(guān)于(yú)何(hé)德平(píng)信(xìn)息披露违法的相关情况(kuàng)，行政处罚决定书披露，在新(xīn)美星2016年4月上市前(qián)，海得泽广(guǎng)代何德(dé)平、黄秀芳夫妇持(chí)有(yǒu)公司(sī)80万股股份，占新美星上市时(shí)总股本的1％。上市(shì)后(hòu)，该部分(fēn)股票继(jì)续由海得泽广代持，海得泽广自2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年(nián)12月27日减持完毕。

　　关于何德平(píng)信息(xī)披露违(wéi)法，何德平、黄秀芳及其代理(lǐ)人提出：第(dì)一，海(hǎi)得(dé)泽广(guǎng)与(yǔ)何德平、黄(huáng)秀芳二人不存在(zài)代持，涉案股份系海(hǎi)得泽广为兰某(mǒu)代持(chí)，股份减持(chí)决(jué)策由海得泽广和(hé)兰(lán)某作出，海得(dé)泽广(guǎng)将减(jiǎn)持所(suǒ)得汇入黄秀(xiù)芳指定账户的原(yuán)因系兰某向黄秀芳归还(hái)借款本(běn)息。第二，涉案股份仅为1％，不具(jù)有重大性(xìng)，不对投资(zī)者决(jué)策(cè)产生重(zhòng)大影响，情节轻(qīng)微。第三，即便认定代持成立(lì)，何(hé)德(dé)平对借款、还款等(děng)事项，不参与、不知情，没(méi)有主观过错(cuò)，不(bù)应(yīng)受到处罚(fá)。综(zōng)上，请(qǐng)求不予处罚。

　　对(duì)此，证(zhèng)监会(huì)回应，根据(jù)黄秀芳、兰(lán)某等询问笔录、海(hǎi)得(dé)泽广交易流水、资金流水及相关(guān)银行(xíng)账户流(liú)水，结合(hé)何德平、黄秀芳的配(pèi)偶(ǒu)关系，代(dài)持资金和减持(chí)所(suǒ)得系家庭(tíng)共同财产，可(kě)以认定海得泽(zé)广(guǎng)代何德平、黄秀(xiù)芳持有新美星股票。当(dāng)事人所提相关理由不具有事实和法律(lǜ)依(yī)据，不予采纳(nà)。

　　证监会表示，何德平(píng)作为上市(shì)公司实际控制人(rén)，未如实(shí)告(gào)知(zhī)上市(shì)公司上述持股情(qíng)况，导致新(xīn)美星在相关公告中均未披露相关(guān)情况，导(dǎo)致新美星违反2005年《证券法》第六十(shí)三条规定(dìng)，何德(dé)平的行(xíng)为构成2005年(nián)《证券法》第(dì)一(yī)百九十三条(tiáo)第三款规定(dìng)的情形。

　　根据2005年《证券法》规定(dìng)，证监会决定：就信息披露(lù)违法行为(wèi)，对(duì)何德平给予警告，并处以40万元罚款。

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