周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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