金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么与场外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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