一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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