在(zài)华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(j王菲是什么星座，王菲是什么星座的人iāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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