4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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