随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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