随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(t物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖iē)可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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