金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(n蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗éng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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