4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂凝神静气的意思，凝神静气的意思解释。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用凝神静气的意思，凝神静气的意思，凝神静气的意思解释凝神静气的意思解释棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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