美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数(shù)字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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