5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(d1ma等于多少a，1ua等于多少aī)了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短1ma等于多少a，1ua等于多少a期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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