财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(j民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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