私募基金运作即将迎(yíng)来更(gèng)全面的新一(yī)轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面证(zhèng)券投资基金业协会(huì)（下称中基协）就起草(cǎo)的《私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金运作指引》（下(xià)称《运作指引(yǐn)》）向社会公开(kāi)征求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年(nián)6月证券投资(zī)基(jī)金法将私募证券投资基金纳(nà)入统一(yī)规范，中基协(xié)实(shí)施登记备案以来(lái)，我国私募证(zhèng)券投(tóu)资基金行业发展迅(xùn)速，规模(mó)不断增(zēng)加。截至(zhì)2022年年末(mò)，中基协已登记私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)管理人9000余家，存续私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募(mù)证券投资基金交易策(cè)略逐(zhú)步(bù)多(duō)元化，交易活跃，投资(zī)资(zī)产(chǎn)覆盖股票、基金、债券(quàn)和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成(chéng)为资(zī)本市场(chǎng)重要的机构投资(zī)者(zhě)之一。中(zhōng)基协结合(hé)私募证券投(tóu)资(zī)基金行业实(shí)践，坚持规范发(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面fā)展和问(wèn)题(tí)导向(xiàng)，起草形成《运作(zuò)指引》，明确底线(xiàn)要求，针对重点问(wèn)题予(yǔ)以(yǐ)规(guī)范(fàn)，完(wán)善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引(yǐn)》共计(jì)三十二条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等(děng)环(huán)节(jié)提(tí)出了什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(le)规范要求。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)：

　　募(mù)集要求方(fāng)面，在募集(jí)及存(cún)续门(mén)槛要(yào)求上，明确私募证券投资基金初始(shǐ)募集(jí)及存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协(xié)发布了修订后(hòu)的《私募投(tóu)资基(jī)金登记备(bèi)案(àn)办法》（下(xià)称《备案办(bàn)法》）及(jí)配(pèi)套指引，进一(yī)步(bù)明确(què)了私(sī)募(mù)登记备案标准(zhǔn)，其中就提出私(sī)募证券(quàn)基金初始实缴募集(jí)资金规模(mó)不低(dī)于(yú)1000万元人民币(bì)。此次《运作(zuò)指(zhǐ)引》的(de)相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市(shì)场热议的是，基金合(hé)同(tóng)中(zhōng)应当明确(què)约定，除市(shì)场波动导致净值变化(huà)外，连续60个(gè)交易日出现基金资产净值(zhí)低于1000万元(yuán)人民币的(de)，该(gāi)私募证券(quàn)投资基金进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引(yǐn)》在衔(xián)接(jiē)《备(bèi)案办(bàn)法》募集规模(mó)的基础上，增加了存续要求，这可以有效避免(miǎn)《备案办法(fǎ)》出台后，通过募集资金后再赎回的方式(shì)备案(àn)的“壳(ké)基金”。此外，这也体现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生存难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性(xìng)风险管理，《运(yùn)作指引》要求私募证券投资基金开放申(shēn)赎频(pín)率不得(dé)高于每月(yuè)一次。为(wèi)引导投(tóu)资者理(lǐ)性投(tóu)资、长期投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明确基金(jīn)合同应当(dāng)约定投资者(zhě)不少于(yú)6个月的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投(tóu)资要求(qiú)方面，在组合投资要求(qiú)上，为引(yǐn)导私募(mù)证券投资基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人提升专业投(tóu)资能力，组合投资、分(fēn)散(sàn)风险，要求私(sī)募证券投资基金采(cǎi)取资产组合的方式进行投(tóu)资。单只私募证券投资基金投(tóu)资于同(tóng)一(yī)资产的资(zī)金，不得(dé)超过该基(jī)金净资产的25％；同一私募基金(jīn)管(guǎn)理人管理的(de)全(quán)部私募证券投(tóu)资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过(guò)该资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期存款(kuǎn)、国债、中(zhōng)央(yāng)银(yín)行票据、政策性金融债、地方(fāng)政府债(zhài)券、公开(kāi)募集(jí)基金等中国证监会、协会认可的投资品(pǐn)种(zhǒng)除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求私募证券投资基金架构(gòu)应当清(qīng)晰(xī)、透明，不(bù)得(dé)通过设(shè)置复杂(zá)架构、多层(céng)嵌套等方式规避监管要(yào)求。私募证券投资基金投资于其他私募证(zhèng)券(quàn)投资基金或(huò)者金融机构发行的资产管理产品(pǐn)的(de)，应(yīng)当明(míng)确约定所投资(zī)的私募证券投资基金(jīn)或(huò)者(zhě)资产(chǎn)管理产品不再投(tóu)资除公开募集基金以(yǐ)外的其他私募(mù)证券投资基金或者资产(chǎn)管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍生品(pǐn)交易，不得将(jiāng)衍生品交(jiāo)易(yì)异化(huà)为(wèi)股(gǔ)票(piào)、债券等(děng)场(chǎng)内标的的(de)杠杆融(róng)资工具，不得为不适格投资者提供通道服务，提(tí)出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要求方面，要求私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金管理人(rén)建立(lì)健全内部制度，遵循投资者利益优先(xiān)与公平交易原则，防范利益(yì)输送。对(duì)量化(huà)私募(mù)证(zhèng)券投资基金在交易(yì)系统安全(quán)、异常交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产品命名(míng)等方面提出规(guī)范要求。进(jìn)一步细化对私募证券投资基金(jīn)投资(zī)运作（如衍生品、境(jìng)外资产等特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同(tóng)规模私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人和私募(mù)证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规(guī)模(mó)以上私募证券(quàn)投资基金管理人定期开(kāi)展压力测试、建立风险准备金制度等。具(jù)体来看(kàn)，同一实际(jì)控(kòng)制人控(kòng)制的(de)私募基金(jīn)管理人在最近一(yī)年度末合计基金管(guǎn)理(lǐ)规模在20亿元以上的，应当持(chí)续建立健全流动性(xìng)风险监(jiān)测(cè)、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制(zhì)度，每(měi)季度至少进行一(yī)次压力测试。私募基金管理人应当结(jié)合市场状况和自身(shēn)管(guǎn)理能力制定并持续(xù)更(gèng)新流动(dòng)性风险应急预案，明确预(yù)案(àn)触(chù)发(fā)情景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通(tōng)道业务，私募基金管理人应当(dāng)对(duì)投资者资金(jīn)来源(yuán)的(de)合规(guī)性进行(xíng)审(shěn)查，不得由投资者或其指定第三方下达投(tóu)资指令或者自行负责投资运作，不得为(wèi)金融机(jī)构、其(qí)他私(sī)募(mù)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人，金融机构资产管理产(chǎn)品以及其他(tā)私募基金提供规避投资范(fàn)围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛(kǎn)等(děng)监管要求的(de)通道服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表示，综合来看，私募监管(guǎn)的实际标准在向金融(róng)机构管理(lǐ)标准看齐，《运作(zuò)指引》如果按目前征求意见稿的水(shuǐ)平落实(shí)，执行后会快(kuài)速抹(mǒ)平私募基金相对其(qí)他资管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度(dù)，让(ràng)资金(jīn)方的投放偏好(hǎo)回到策(cè)略(lüè)表(biǎo)现及管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的整体(tǐ)运营(yíng)和服务水平(píng)上，而非政策监管红利。这将更有利于行业的(de)健康发展，回归(guī)管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予(yǔ)了过(guò)渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》施行后(hòu)，新备案的私募(mù)证券投资基金(jīn)按照《运作指引(yǐn)》要求执行。同时(shí)为减少新老基金的套利空间(jiān)，对(duì)存量基金针对(duì)不同情况提出差异化整改要求，并(bìng)对重点条(tiáo)款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开(kāi)展通道业务、不符合最低存续规(guī)模等触及底线要求(qiú)的存量基(jī)金(jīn)，《运(yùn)作指引》施(shī)行后不(bù)得新增募集规(guī)模及投资者，不得展期(qī)，新增(zēng)投资(zī)活动获得须符合(hé)《运(yùn)作(zuò)指引》要求，合同到(dào)期后(hòu)予(yǔ)以清算；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌(qiàn)套层(céng)数、杠杆比例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交易等(děng)投资要求(qiú)的，给(gěi)予12个月整改过渡期，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存(cún)量基金新募(mù)集的投资者(zhě)要(yào)求设(shè)置(zhì)不少(shǎo)于6个(gè)月的份额锁(suǒ)定期；

　　对(duì)于存量基金发生基金合同变更的(de)，变更后(hòu)内容应(yīng)当(dāng)符合《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》要(yào)求；基金合(hé)同(tóng)存续期(qī)限发生变(biàn)化(huà)的，应当按照《运作指(zhǐ)引》修改(gǎi)基(jī)金(jīn)合同；

　　对于存量基金(jīn)中(zhōng)无固定存(cún)续期限的私募证券(quàn)投资基金，要求(qiú)在《运作指(zhǐ)引》施行后12个月内，修改基金合(hé)同(tóng)，约(yuē)定明确的基金(jīn)存续期(qī)，以(yǐ)促进(jìn)目(mù)前存量(liàng)永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面