随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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