当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时(shí)发(fā)出了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时注意(yì)到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之(zhī不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友地看，目前(qián)是季(jì)节(jié)性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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