4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiān肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的g)对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的yǒu)望继续抬升。

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