射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧(huì)智微在招股文件中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融(róng)资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基金二(èr)期在投资(zī)慧智(zhì)微(wēi)的(de)近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并(bìng)在(zài)后(hòu)一轮持续加注的(de)红(hóng)杉(shān)中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧(huì)智微在内的(de)射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端的(de)市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价(jià)，报61.50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市(shì)场，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投(tóu)等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资(zī)金(jīn)将用于芯片测(cè)设中心(xīn)建(jiàn)设、总(zǒng)部基(jī)地及上海(hǎi)和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频(pín)前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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