昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎ当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗n)的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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