A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场(chǎng日语jtest报名入口，日语jtest报名费)对科技企业(yè)的(de)态度能一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰日语jtest报名入口，日语jtest报名费期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，日语jtest报名入口，日语jtest报名费ng>创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，中国(guó)移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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