昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银doi的时候怎么夹，doi是怎么夹行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续doi的时候怎么夹，doi是怎么夹t: 24px;'>doi的时候怎么夹，doi是怎么夹增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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