美国(guó)债务上限(xiàn)危机暂(zàn)时“告一段落”——美东(dōng)时间5月31日(rì)，美(měi)国国会(huì)众议院通过了一项关于(yú)联邦政府债务上(shàng)限(xiàn)和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据法案政府(fǔ)开支(zhī)将受(shòu)到上(shàng)限制(zhì)约直至(zhì)2024年结束(shù)，但(dàn)可以避免发生(shēng)债(zhài)务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目前(qián)美(měi)国联(lián)邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值比例已超过120％，相当于每个美国人(rén)负(fù)债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次(cì)调(diào)整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性(xìng)债务违约，但债务上限(xiàn)危(wēi)机仍可(kě)从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制(zhì)作用于全(quán)球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国(guó)基(jī)金(jīn)报》记者表示(shì)，在目前美国债(zhài)务上限情景下，中长期(qī)看(kàn)美债上限违约风险难以忽视(shì)，亚洲等(děng)新兴市(shì)场股票表现(xiàn)将更具韧性，而市场(chǎng)关注的(de)重点也将重新回到美联储的货币政策(cè)上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市(shì)场股(gǔ)票表现更具(jù)韧(rèn)性

　　除本(běn)次(cì)外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政府债务(wù)共有22次触及法定(dìng)上限，每次债(zhài)务上限触及后均得到了(le)上(shàng)调(diào)或暂(zàn)停，只是(shì)经历(lì)的(de)时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债务上限(xiàn)解决前后，标普(pǔ)500指数自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数(shù)下(xià)跌(diē)16.3％；在(zài)2013年债务上限解决(jué)前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈(tán)判过程中(zhōng)，亚洲(zhōu)市(shì)场反(fǎn)应参(cān)差，日经(jīng)225指数(shù)创1990年以来新(xīn)高，香(xiāng)港恒生指数(shù)则跌至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理投资(zī)总(zǒng)监办(bàn)公室(shì)（CIO）对(duì)记者(zhě)表示，尽管美国彻(chè)底违约的可能(néng)性非(fēi)常低，但此(cǐ)前因为市场担忧发生发生违约，很多国家和行(xíng)业都遭到(dào)抛售(shòu)，但这次亚洲市场表现相(xiāng)对于美国和发达市场更具韧性，得益于较佳(jiā)的盈利(lì)增(zēng)长前景和具(jù)吸(xī)引力的相对估(gū)值，尤(yóu)其看好中国、泰(tài)国和(hé)韩国(guó)。

　　具体就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是关键(jiàn)催化(huà)剂(jì)。中国今年(nián)首季盈利增长较去(qù)年第四季有所改善，有(yǒu)助提振对中国资产的(de)信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国(guó)股市的估值(zhí)似乎被低估(gū)。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也对(duì)记者表示，债务协议的顺利通过消除了(le)美国乃(nǎi)至全球(qiú)面(miàn)临的一个不明朗因素，进而短暂提振市(shì)场情绪。中(zhōng)航(háng)信(xìn)托宏观策(cè)略总(zǒng)监吴照银(yín)对(duì)记者(zhě)称，因投资者对两党达成一致有确定的预期，所以近期美国(guó)以及全球资本市场并没有对美(měi)国债务上限问(wèn)题过度反应，整(zhěng)体表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约风险难以忽视

　　目前来(lái)看(kàn)，主流(liú)大类资产对于美债危(wēi)机的叙事(shì)反应都(dōu)较为平淡，但野村东方(fāng)国际(jì)证券资产管理部总经理兼投(tóu)资总监肖令君对(duì)记者表示，从中长期的(de)资产(chǎn)配置角度出发(fā)，诸如美(měi)债上限等类似(shì)的尾部(bù)风险(xiǎn)事(shì)件难(nán)以忽(hū)视。

　　“对(duì)冲投资组(zǔ)合的(de)下行(xíng)风险(xiǎn)，主要(yào)考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多元(yuán)化低相关性(xìng)资产(chǎn)配置、二是(shì)支付保险费的另类策略，为组合提(tí)供下(xià)行保护。回(huí)顾美债上限危机历史，看到避险资(zī)产(chǎn)如美(měi)元、美债、黄(huáng)金在通常(cháng)较风(fēng)险资产呈现明显的超额(é)收(shōu)益，因此组合配置中保有一(yī)定(dìng)比例(lì)的避险资产有(yǒu)助对冲投资(zī)组(zǔ)合波(bō)动。”肖令君进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在(zài)黄金与美债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为典型(xíng)的避险资产，国际(jì)金价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或继续走(zǒu)高，因(yīn)为美债利率短(duǎn)期内仍会高位震(zhèn)荡(dàng)，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同时(shí)全球(qiú)整体风险因素在提(tí)高。

　　肖令君(jūn)还提到(dào)，另一(yī)方面，极端危(wēi)机环(huán)境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无差(chà)别抛售一切资产增持现(xiàn)金，传(chuán)统避险资产随同风险资产一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护组合广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区下行(xíng)风险是(shì)另一种(zhǒng)方式。美债违约并非我们(men)的(de)基准假(jiǎ)设，如(rú)果出现此类尾部风(fēng)险，做多波动率、以及做空风险资产的衍生(shēng)品策略将(jiāng)显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球(qiú)信用(yòng)市场的最(zuì)佳(jiā)非对称对冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高(gāo)杠杆(gān)、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者(zhě)表示(shì)，美(měi)债上限的提升，将促进美联储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政策，对(duì)美股也是一大(dà)利(lì)好(hǎo)。他还认为，美国政府的财政(zhèng)支(zhī)出得(dé)到了保证，在两(liǎng)年(nián)内可以(yǐ)继续举债。最近两周的美(měi)债谈判(pàn)关键期(qī)，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债(zhài)上限谈判的(de)尘埃落(luò)定，美股仍有望(wàng)进一步(bù)有良好表现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点再次回(huí)到

　　美(měi)国财政政策(cè)和(hé)货币政(zhèng)策(cè)上

　　美(měi)国参议院已(yǐ)经投票通过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，市场关注焦点(diǎn)再度回到(dào)美国未(wèi)来的财政政策和货币政策上。肖令(lìng)君(jūn)认为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻(chè)数据依赖原(yuán)则，联储可能会(huì)持续关注就业数据和(hé)工商业运行情况，等(děng)待市(shì)场自然降温至浅萧条(tiáo)后再开启降息，年内降(jiàng)息的(de)乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从(cóng)经济数(shù)据上(shàng)看，美国经济韧(rèn)性(xìng)好于预期，如(rú)果年核(hé)心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不(bù)排除联储还会继(jì)续加息的可能，但加息(xī)周期(qī)已接近(jìn)尾(wěi)声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改变，因此预(yù)计加息对市场(chǎng)的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为(wèi)，债(zhài)务上(shàng)限协(xié)议(yì)通过(guò)后(hòu)，美国(guó)财政部(bù)预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美(měi)元的国债。随(suí)着(zhe)市场流(liú)动性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作用。债券收益率或将随(suí)着资本流(liú)出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师(shī)黄俊(jùn)则称，接下(xià)来美国财政部的工(gōng)作重点是如何为(wèi)美债找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储(c广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区hǔ)现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要调(diào)整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售美债(zhài)；第二，以中国为代表的(de)贸(mào)易顺差国是否购买美债；第三(sān)，美国国内普通家庭可能成(chéng)为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩(suō)表周(zhōu)期(qī)，接下来是否要调整货(huò)币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债。如果美联储缩(suō)表卖出(chū)美债，美国财(cái)政部发(fā)行(xíng)美(měi)债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市(shì)场(chǎng)造成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能促使美联储美联(lián)储停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除了此前暗示(shì)未(wèi)来还会加息(xī)的措辞，需要关注(zhù)6月利率决(jué)议中美(měi)联储是否能进一步确(què)认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区