周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。<1cc的水等于多少克，1cc水是多少克000; line-height: 24px;'>1cc的水等于多少克，1cc水是多少克/p>

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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