今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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