北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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